La guerre commerciale s''intensifie
Les tarifs douaniers américains ont atteint un niveau inédit depuis les années 1930. Avec un taux effectif moyen de 22% sur les importations, les États-Unis se sont engagés dans une escalade protectionniste qui transforme les chaînes d''approvisionnement mondiales.
Taux effectif moyen US
22%
Tarifs sur la Chine
145%
Rétorsions actives
12 pays
Impact PIB estimé
-0.8%
Qui est touché ?
Automobile : le secteur le plus exposé
Les constructeurs européens et japonais font face à des tarifs de 25% sur les véhicules importés. BMW, Toyota et Volkswagen doivent choisir entre absorber le coût (compression de marge de 3-5%) ou le répercuter sur le consommateur américain (baisse des volumes de 10-15%).
Tech : la chaîne d''approvisionnement asiatique sous pression
Les composants électroniques en provenance de Chine, Taiwan et Corée du Sud subissent des surtaxes de 10 à 60%. Apple, qui assemble 95% de ses iPhone en Chine, fait face à un dilemme stratégique : diversifier vers l''Inde (coûteux, lent) ou absorber le surcoût (2-3% de marge en moins).
Agriculture : les représailles frappent le Midwest
La Chine a riposté en taxant le soja, le maïs et le porc américains à 35%. Les agriculteurs du Midwest — base électorale de Trump — sont les premiers à souffrir.
Attention
Les tarifs fonctionnent comme une taxe sur le consommateur. Ce n''est pas la Chine qui paie le tarif — c''est l''importateur américain, qui le répercute sur le prix final. Le CPI core a déjà augmenté de +0.4% directement attribuable aux tarifs.
Le scénario de récession
Le consensus des économistes (Bloomberg survey) estime la probabilité de récession US à 35% — contre 15% il y a six mois. Le mécanisme : les tarifs augmentent les prix → la Fed ne peut pas baisser les taux → les entreprises réduisent l''investissement → l''emploi ralentit.
Probabilité de récession US selon le consensus
Mais ce n''est pas le scénario central. Le plus probable reste un ralentissement sans récession — une croissance US de 1.0-1.5% au lieu de 2.5%, avec une inflation persistante (la fameuse "stagflation light").
Ce qu''on retient
Conseil
Les tarifs sont un risque macro, pas un signal de vente immédiat. Historiquement, les marchés actions ont absorbé les guerres commerciales (2018-2019 : S&P 500 +29%). Mais le niveau actuel de tarifs est sans précédent. Surveillez les PMI manufacturiers — s''ils passent sous 48, le risque de récession devient réel.
Passez de la théorie à la pratique
Nos templates Excel intègrent toutes les formules et méthodologies présentées dans cet article.
Voir les templates