Options : Pourquoi j'ai perdu en ayant raison
Un trader achète un Call avant les résultats. L'action monte. Il perd quand même. Comprenez pourquoi — étape par étape.
Jeudi soir, avant les résultats de NVIDIA.
Votre ami trader vous appelle :
"NVIDIA publie ses résultats ce soir. Je suis sûr que ça va monter. J'ai acheté un Call ATM à 30 jours pour 12€. Le sous-jacent est à 100€. La volatilité implicite est passée de 30% à 55% cette semaine à cause de l'anticipation des résultats."
Vendredi matin : NVIDIA annonce des résultats record. L'action monte de 5% à 105€. Votre ami ouvre son portefeuille... et son Call ne vaut plus que 10.50€. Il a perdu 1.50€ alors que l'action a monté de 5€.
Analysons ce qui s'est passé.
Étape 1. Avant les résultats, le Call valait 12€ avec une vol implicite de 55%. Quelle part de cette prime est de la "valeur temps" gonflée par la volatilité ? (Le Call est ATM : S=K=100€, donc valeur intrinsèque = 0)